販売から販売、購入まで

ゼネラル ダイキャスターは 1957 年以来、自動車からチェーンソーまであらゆる部品の高圧アルミニウム ダイカストを製造してきました。 CEOのブライアン・レノン氏は、約1年前に同社の売却プロセスが始まったと語った。

「私たちは素晴らしい軌道に乗っていました」とレノンは言う。

新型コロナウイルス感染症を通じて売上は増加し、非常に優れたEBITDA率を維持しており、今後数年間の売上増加の未処理分を抱えていました。

「我々には強力なチームがあった」とクリーブランド・スマート・ビジネス・ディールメーカーズ・カンファレンスで同氏は語った。 「状況は可能な限り良好でした。」

そして約1年前、大きな逆風が吹いた。 インフレが急速に上昇し、特に同社の労働集約型産業において、労働状況は非常に厳しいものとなった。 したがって、会社の状況が期待どおりに良いのかどうかについては疑問があったと彼は言う。

「それまでM&A市場は非常に熱かったので、誰もが窓が閉まりつつあるのではないかと思っていました」とレノンは言う。 「だから、やるなら今が機会を模索する良い時期だと考えたのです。」

シチズンズ M&A アドバイザリーに連絡した後、彼らはその道を歩み始めました。 彼らは CIM をまとめ、私たちは買い手市場からの反応を心配して待っています。 彼らは2つのIOIを獲得しました。

「その時点では、あまり愛されているとは感じていませんでした。私たちの業界は人々が望んでいたものではなかったか、その窓が閉まりつつあったのです」と彼は言う。

しかし、オファーの 1 つが興味深いものでした。 それは、レノンが聞いたこともないと言う、別の小型のダイキャスターだった。 彼らは中小規模の製造業に完全に焦点を当てたプライベートエクイティグループによって支援されていました。

「過去にいくつかの買収を検討していたので、非常に興味をそそられました。なぜなら、他のダイカスト企業はすべて小さな店だったし、再投資もしていなかったし、人材もいなかったし、撤退したいと考えていた高齢のオーナーもいなかったからです。」 「そこに留まりたくない。だから、良い状況ではなかっただけだ」とレノンは言う。

よく調べてみると、潜在的な買い手は創業約30年で自動車以外の事業の割合が高い急速に成長している企業であることが判明した。ジョン・レノン氏によれば、ジェネラル・ダイキャスターズはそこが得意分野だという。 彼は、彼らには非常に優秀な若いチームがいたが、彼らが対処しきれないほどの速さで成長していたと言います。

「彼らが私たちが必要としていたものを持っていることは明らかでした。それは、より多くの生産能力、同様の業界の自動車以外のさまざまな顧客、そして彼らには多くの若者がいることです」と彼は言います。 「そして、私たちは彼らが必要としていたものを手に入れることができました。彼らはリーダーシップとエンジニアリングのサポートを必要としていたのです。」

彼らは会社に売るのではなく、売りと買いを行うことにしました。 そのため、ゼネラル・ダイキャスター社はプライベート・エクイティ・グループの支援を受けて合併することになり、事業の一部を売却することになる。 ダート・キャスティングはゼネラルの経営陣にかなりの部分を再投資してもらい、レノン率いる経営陣が組織運営を支援することを望んでいた。

各企業の相対的価値、特にゼネラルが再投資する場合、ゼネラルが新しい組織の何パーセントを所有するかが実際に考慮されました。

「間違いなく多くの交渉が行われ、最終的にはEBITDAの倍率が決まりました」と彼は言います。 「EBITDAは非常に単純です。私たちの分野のほとんどの製造業はEBITDAの4〜6倍になります。そして私たちは、より成熟した強力な組織であるため、明らかに高い方に向けて交渉していました。そして、ダートはそうではないと感じました」私たちがいた場所はかなり下の方だったはずだ。真ん中のどこかで会ったんだ。」

両社を統合すれば、市場における統合後の潜在的なEBITDA倍率が即座に増加することがわかっていたため、交渉は容易になりました。 両社は、新しい組織で機能することがわかっている番号で妥協しました。

レノンは側から見ると、その勤勉さは少し厄介だったと言う。

「私たちはできる限り多くの情報を得るために、そこに入るためにかなりの努力をしました」と彼は言います。 「買い手は明らかに、『私たちはあなたを買うが、あなたは私たちを買わない』というスタンスをとりました。でも私は、まあ、私たちのお金のかなりの部分を再投資して戻ってくるつもりです。それで、たくさんのお金がありました」ギブアンドテイク、たくさん押したり引いたりしました。結局のところ、この状況で望んでいたすべての勤勉さを発揮できたとは言えません。しかし、私たちは現場を数回訪問し、ただ（私の) 30 年間のビジネスのおかげで、少なくともその特定の事業の可能性について、評価すべきものを評価することができました。」